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大数据告诉你A股的十个秘密规律

2015-11-23 08:45 大数据实验室

信达证券分析师谷永涛和他的团队近日发表研报,为投资者总结A股的十个秘密规律,以下为研报精华摘要。

1
收盘前上涨概率较高

  统计数据表明,2009年1月至2015年9月期间,对比指数每五分钟的涨跌幅发现,午盘收盘前和全天收盘前,市场呈现较高概率的上涨,上涨概率高达60.3%和79.1%。

  

  尾盘上涨现象与市场交易机制有较大关系,例如尾盘机构集中建仓、以及大宗交易的影响。但综合而言,对该现象的产生,目前尚没有完美的解释。

2
周一上涨概率大

  统计每周的交易时间发现,周一上涨的概率和幅度最大。分段统计后发现,牛市期间,股市在周一上涨的幅度较大,而熊市中这种现象不明显。

  

  “周一更容易上涨现象”在美国等成熟市场则并不明显,这很可能是由于成熟市场投资者情绪化不明显造成的。

  

  周一出现极端涨跌幅的概率较高,这也与市场预期有关。例如投资者未预期到的周末市场数据和突发事件出现,或者预期落空带来的市场波动,在我国以散户为主的市场中,这种市场情绪波动更大。

  

  统计月度数据发现,我国资本市场的上半月效应明显。而这种现象,与SHIBOR短端利率上半月较低的统计规律遥相呼应。

3
四月份要卖

  “Sell In may and go away”是一句广为流传的股市谚语,指的是股市在经过5月份后,市场就开始疲软,投资者在5月就可以获利了结。

  

  通过随机测算上证综指的投资收益率:在每年任意时间买入指数,在之后任意时间卖出获利。发现年初买入、四月卖出获得正收益的概率最大。同时对比美国标普500指数,此期间交易带来的正收益概率也是最大的。

  

  同时,美国的长期投资价值凸显,从年度随机投资收益的分布来看,均显示最长时间的持股,投资收益最高。对比标普500的指数的长期走势,发现标普500指数的价值是通过时间来检验的,持有时间越长,收益越高。

  

  如果从月度涨跌幅的角度去看市场,上证综指和标普500指数均在上半年取得比较好的正收益,上涨的概率较高,而进入6月份后,市场的回报率和上涨概率均下行。

4
牛市波动增强

  用两种方法来表示股票市场的波动,日内分钟收益率的标准差和开盘收盘价格波幅。

  

  从日内分钟数据的标准差来看,在上证综指的阶段性顶点时,市场的波动显著增强,而这种现象在市场趋势性上涨的尾端更为明显。

  

  从开盘收盘价格的波幅来看,波动带来的规律并不如上一种方式明显。

  

  但对开盘收盘的价格进行了策略化处理后,回测其效果即:高开买进、低开卖出的双向操作。

  

  回测结果显示,这样的策略长期表现要好于指数,但其效果存在失效期。用同样的方法测试了沪深300股指期货主力合约,策略失效同样存在,其长期效果尚可,年化回报率为12.2%。

5
春节前后上涨概率大

  每当长假来临,持币过节还是持股过节的问题,都会备受投资者关注。

  

  研究结果表明,在节前五个交易日,节后七个交易日里,上证综指表现较好。在迄今为止的22个春节前后,上证综指上涨次数为18次,上涨概率高达81.81%,涨跌幅的中值为3.19%,均值为3.72%。春节效应比十一效应更加明显,持续时间更长、平均上涨幅度更大。

  

  在十一长假之前的三个交易日和假日之后的两个交易日,上证综指表现较好。在16次十一长假前后,上证综指有11次上涨,上涨概率为68.75%,指数涨跌幅的中值为1.87%,均值为1.05%。由此可见,在十一假日前后,指数上涨的概率较大,十一效应在A股市场中较为明显。

  

  整体而言,我国的假期效应明显,尤其是春节效应,其持续时间和涨幅都比较高。

  

  统计标普500指数的圣诞节效应,发现同样存在节日效应,尤其是在圣诞节之后,市场表现相对较好。

6
均线系统仍有效

  技术分析在我国股票市场应用依然较为广泛,而技术分析的有效性,也是广大投资者争论不休的事情。

  

  回测结果显示,在多数发展比较完善的资本市场,例如美国,日本、英国、法国,均线系统下的技术分析已经失效,而新兴市场国家和地区依然有效,而且德国DAX30指数有效性也较强。

  

  值得一提的是,双均线系统的有效期,比单均线有效期要长久一些,或许这暗示着技术分析也要进行不断的演化,以适应市场的发展。

7
7倍PE肯定见底

  资本市场有其自身规律,也有着估值的上下限。“树不会长到天上去”,脱离资本市场规律的事情不可能长久。

8
低价股收益率最高

  对比A股的不同市场风格指数发现,在A股中,低估值个股,包括低市盈率和低市净率指数,长期走势均好于中、高估值品种,且其长期收益率要高于上证综指。在资本市场的长线低估值走势较好。

9
新股上市第一年收益欠佳

  由于我国资本市场的结构和上市制度,导致上市公司在上市前报表的盈利能力较高,而一旦上市,其整体盈利能力开始下滑。

  

  统计前五年上市公司的RoE分布表明,随着上市时间的延长,低盈利能力的公司开始增加,收益率的众数开始向较低的RoE水平倾斜。

  

  对比上市公司不同年限的投资价值,上市第一年的投资收益并不好,其后明显好转。

10
金融板块行情独立

  从行业的月度收益率出发,寻找行业之间的联动性。

  

  数据显示,金融行业与其他行业的相关性最小,而在每个月上涨前五名的行业中,银行业出现的次数最多。


(来源:东方财富网)




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