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介绍:十年漫漫程序人生,打过各种杂,也做过让我骄傲的软件;管理过十多人的团队,还带领一班兄弟姐妹创过业.关注程序人生,了解程序猿,学做程序猿,让我们的人生不再屌丝化.

[连载] 途客们的旅行梦:种子融资

2014-03-30 06:48 程序人生

最终途我睿成为那届7支入选助跑计划的团队之一。其他六支是:

1) 千让网:做团购二手交易。

2) citiport:来自台湾的团队,做iPad旅行指南(之前说过一般VC一个方向只投一个团队,避免内斗。但citiport初始跟我们在两个市场,不存在这种问题,以后还可能有整合的机会)。

3) 杀价帮:做3C产品的逆向团购,模式有些像priceline。

4) 邻伴:LBS交友。

5) 茄子茄子:移动端的照片分享软件。

6) 摩卡图:为摄影师,艺术家提供的交易社区。

我们都拿到了15w人民币的种子投资,外加创新工场3个月的孵化服务。为此我们付出了10%的股份。和我们打过交道的投资人或创业者,不少都觉得这有些苛刻,认为5%左右更合理一些。对此,我的看法是先别着急算账下结论,你先弄清楚你想要什么和你缺什么。不要眼睛里只有钱,看到类似的term sheet就跳起来骂娘。

融资的目的

途我睿在这个阶段不缺钱,这15w可有可无。但工场3个月的孵化能帮我们解决很多我们自身比较难解决的问题:

1) 知名度。打上创新工场投资标签的团队更容易获得其他投资者的侧目。

2) 市场推广。工场的市场推广资源很不错,而且potofolio里的team都能互相帮助。

3) 招聘。知名度的提升对招聘很有帮助;同时工场有很强的应届生和实习生招聘渠道。

4) 创业学习的机会。工场的孵化服务提供mentoring sessions,通过讲座和workshop为首次创业者指点迷津。

5) 竞争性的工作环境。创业者和创业者一起工作,互相激发很多正能量。

6) HR,法务和财务。小团队应该专注产品本身,这些东西不用耗费精力去处理。

所以我们觉得这笔投资很划算,我们缺少的很多东西,先不论成色如何,工场都能提供给我们。因为孵化服务占5%,15w占另外5%,我们甚至和工场协商可不可以我们只要孵化服务,不要那15w。但这小算盘显然不会有人答应。

种子融资的目的不是钱,而是拿到下次融资的机会。如果互联网创业连种子期的资金需求自己都无法筹到,那说明你创业的时机还不成熟。(注:如果不做硬件,互联网创业初期的成本可能连十万人民币都不要)

投资协议

工场很快就给我们发来了标准的投资协议书(Term Sheet),这是我们第一次看到这种法律文件。关于投资协议书,有些有意思的点我拿出来说说:

期权池

期权池是为未来的核心员工预留的用以吸引和保留人才的股份。一般10%-20%。VC会要求投资前设立期权池(如果没有),或者将期权池补充到合适的水位(如果有但可分配比例太低)。VC通过要求期权池的大小,將创始人引入一笔投资实际稀释的股份大大增加。Zynga的CEO Mark Pincus认为「期权池就是VC们压低你公司估值的一种另类手段」。当然这值得商榷。不过,一开始设立过高的期权池对创始人没有好处。

工场要求我们在投资前先设立X%的期权池。经过讨价还价,我们成功将其降到Y%。这里,X和Y是多少只有参考意义,但有一点对初次创业者很重要:投资协议书不该是投资人强加于你的法律文件,而是双方协调商讨的结果。工场在这一点上非常nice,并未利用它自己的巨大优势(相对于初次创业的我们)和我们急于获得工场投资从而「入伙」的心态而压制我们,而是坐下来和我们比较平等地讨论,听取我们的观点。

清算优先权

这是个比较可怕的优先权,它意味着当你的公司被清算时(被收购,破产等),投资人能够优先收回自己的投资。投资人可以约定几倍的优先权。举个例子,A轮你的公司被投资2M美金,给了你投资前估值(Pre-money valuation)6M美金,于是投资后你得公司值8M美金,投资人占去25%的股份。在协议中,投资人索要了2x的优先权。后来公司做得不好,最终被人以6M收购。这时创始团队加上期权池可能还剩50%左右的股权(考虑种子轮10%,天使轮20%,初始期权池10%的情况),团队似乎能拿回3M。其实不然。清算优先权规定A轮的投资者可以拿走2M的2倍,即4M,然后剩下的2M中的1M归团队所有。如果公司被人以4M收购,则竹篮打水一场空,干了半天创始人和团队什么也得不到。

每轮的投资都会有清算优先权,工场要了1x的优先权,也是比较nice的条款。

创业者如果有很强的议价能力,可以要求1x的不参与分配的清算优先权。也就是说,投资人可以选择要么参与优先清算,但不参与股权分配;要么放弃优先权,按普通股进行股权清算。

反稀释条款

投资人有权在之后的融资中有权选择继续投资获得至少与其当前股权比例相应数量的新股,使得自己的股份不会在一轮轮融资中稀释。

这是个很中性的条款。

关于投资协议的谈判

这里稍微多聊几句投资协议谈判时应该持有的态度。谈判的目的是最大程度上seek agreement。谈判的双方都有自己的核心关切,这将决定双方谈判的底线。对于VC而言,种子期或者天使期给你多少钱,你获得什么样的valuation可能不那么重要,重要的是他们需要在你的公司里有存在感。如果这种存在感无法满足,他们宁可不投。因此VC对股份的要求有自己的底线。创业者在这个时期的核心关切是在不影响公司控制权及之后投资的前提下,活下去。不成熟的创业者只重视自己的核心关切,而不管对方的,往往把局面弄得很僵。

等待进入工场

签下投资协议后,我们放弃了之前进行到一半的公司注册,改为由工场代办公司注册。代理注册公司毕竟让人心里觉得不踏实,工场帮助注册我们就放心很多,没想到这个变化在之后给我们开了个不大不小的玩笑:因为名字审核的问题,我们的境内公司无法注册为「途我睿信息技术有限公司」(同样的名字在朝阳工商局审核通过,但在海淀就无法通过。当时我们还没想到途客圈这个名字),我呕心沥血又想了三个名字,继续悲剧,我一气之下以途字开头想了八个名字,四个两字,四个四字,最终被核准的是『途儿汇智』这个让人哭笑不得的名字。

剩下的事,就是静静等待五月底助跑计划正式开始。

(未完待续,下周三继续连载)


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