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几组数据告诉你,钱想出去只会更难

2018-02-11 20:15 智谷趋势

◎智谷趋势(ID:zgtrend) |  宇庭


中央出手,成效显著,中国的“资本外流狙击战”首战告捷,至少目前来看是如此。


自政府2015年重拳出击,遏制资本出逃开始,这场“狙击战”已经取得重大成果。2017年前三季度,中国资本净流出规模不及2016年的五分之一。


这效果,确实杠杠的。


面上的成绩单是好看,但并不意味着今年的资本管制就要放松了。


01

几组数据惊人,政策出手效果显著


最近外管局、商务部和国际金融协会公布了几个数据,非常惊人:


(1)2017年前三季度,中国资本净流出740亿美元,不及2016年同期的3990亿美元的五分之一。


(2)2017年中国非金融类对外直接投资1200.8亿美元,同比下降约30%,房地产、体育和娱乐业对外投资无新增项目。 


(3)非储备性金融账户在经历了连续两年的持续逆差之后,首次在2017年由负转正。在外汇收支平衡表中,非储备性金融账户包括直接投资、证券投资、金融衍生工具和其他投资,简单点说,它可以直接反映民间部门的跨境资本流动。而中国的非储备性金融账户在经历了2015年和2016年的大量净流出后,终于在2017年开始逆转。


(资料来源:外汇管理局国际收支平衡表)


(4)外汇储备实现十二连涨,逐渐收付2016年的失地,2017年12月中国外汇储备回升到3.14万亿美元,全年增加了1417.45亿美元,就快接近2016年1月的高位了。


(资料来源:外汇管理局,中国人民银行)


(5)居民部门的资本外流幅度大大缩减,2017年前三季度居民部门资本外流金额为2130亿美元,仅为2016年同期6610亿美元的三分之一不到。非居民部门也从2015年的资本外流转为资本净流入,去年前三季度资本净流入3250亿美元。


(居民部门和非居民部门的资本流动都出现重大转折)


这说明中国的资本外流格局发生了明显改善。从2016年开始,中国就拉开了一场资本外流的狙击战,并在2017年加大火力。


02

这场硬仗还没有结束


尽管2017年上交的成绩单里,各项数据都在大声呼唤,“在这场资本外流狙击战中,我们已经首战告捷”,但当前正是中国加强金融监管和金融稳定性的关键时期,外汇储备好不容易就快回升到2016年初的正常水平,势必不会在现在放松警惕。


若再次开闸放水,资金大批流出,就可能导致国内金融系统出现流动性紧缩。


今年年初的两个动作也说明,至少现在官方还是在想办法堵住闸口。


一是调整银联卡境外取现的额度规定,从“累计每卡每年10万人民币上限”收紧为“每人每年10万人民币”。二是鼓励企业在跨境交易中,使用人民币结算,要知道以前可都是用的外汇结算。


而过去一年人民币不断升值,这也导致2017年前三季度的经常项目顺差仅为1098亿美元,相比前三年同期分别下滑了31%、50%和41%。过去我们一直都是贸易顺差国家,出口金额远远大于进口,但随着人民币的走强,出口企业承担的压力也越来越大。



2017年的经常项目金额下降,哪怕是考虑到美元的贬值,这下降幅度,也足以引起管理层注意了,这个时候更不能再开闸了。


虽然央行行长周小川,以及外管局局长潘功胜都多次提到,“打开的窗口就不会关上”,从目前情况来看,这扇窗户,恐怕不会在现在打开了。


03

泄洪的口被一一堵住


打开的窗户不会关上,但关着的窗户,也没那么好打开。最明显的当然是2017年,资本管制力度空前强硬,资金流出闸口接连被堵,2018年开年也是力度不减。


(1)想靠境外刷卡蚂蚁搬家变难


虽然境外刷卡取现不占用每人每年5万美元的换汇额度,但这可不代表个人就能在境外任性刷卡消费,或者钻空子了。


去年6月份和8月份,外管局接连发布通知,要采集境内银行卡境外提现和消费记录,并规定发卡行必须上报超过1000元的境外刷卡信息。如果长期有超过1000元的境外消费,那就会被重点关照啰。


香港和澳门介于各自的特殊地位,也一直被视为资金出境的重要渠道。于是,有大额资金离境需求的个人,就以“蚂蚁搬家”的形式,用多张银联卡在澳门和香港取现。


据香港香港金管局的统计,2017年内地银行卡平均每月在香港ATM机提现20亿至60亿港元。


(法国国际广播电台报道)


不过,2017年开始这条路也被堵死了。


2017年5月7日,澳门特区政府表示,将会加强内地银行卡在澳门ATM机取现的监控,在ATM机取款时需要插入身份证,并进行人脸识别,才能提取现金。


而今年1月份,境外银联卡取现又出新规,由原来的每卡每年10万人民币上限,调整为每人每年10万人民币的上限。


从身份验证到大额提现监控,再到调整境外刷卡限额,一步步将境外“蚂蚁搬家”的缺口堵死。


(2)国内比特币交易被堵死


我们也看到,国内比特币交易被彻底关停卡死。洗钱和资本外流的另一个闸口也被堵死了。由于中国是全球最大的比特币产地,国内比特币价格要略低于国外。在这种价差下,可以通过在国内交易平台买入比特币,再到国外交易平台抛售。既可以赚钱价差,还能成功实现资金的跨境转移。


可是泄洪口越捅越大,不堵不行了。


于是,中国最大的比特币交易场所,比特币中国(BTTCC)在中国运营了五年多后,于2017年9月暂停业务,并在2018年1月正式停止了网站登录和在线体现服务,完全清盘了中国业务;1月29日,比特币中国宣布被香港区块链投资基金收购。


随着比特币中国的业务被叫停,比特币交易的主场也逐渐从中国转向了韩国,再转向日本。


(3)企业出海不敢再任性


我们看到,在刚刚过去的这一年里,企业出海不能再任性。国家从去年年中开始,多次喊话,要遏制非理性海外投资,尤其是房地产、酒店、旅游、影视、体育俱乐部等产业的海外投资。


仅仅在2017年上半年,全国房地产业对外投资同比降幅超过八成,文娱类对外投资同比下降82.5%。而在2017年全年,房地产和文娱类行业新增投资项目也挂了零,“非理性投资”明显被腰斩。这也是为何,2017年屡屡传出海航、安邦等纷纷甩卖海外房地产资产。


到了年末,还要再给大家打下预防针。12月18日,发改委、商务部等六部委又联合推出新规,哪些能投哪些不能投都要乖乖听话,要不然……


“民营企业境外投资应按照相关规定,主动申请备案或核准。民企不得以虚假境外投资非法获取外汇、转移资产和进行洗钱等活动。”


04

人民币短暂开启 “吸金大法”


除了堵住闸口,2017年的资本净流出变少,也离不开海外资金的涌入。人民币算功臣一个。这也意味着,资本管制会不会放松,还要看看人民币的脸色。


去年国内利率上升,人民币不断升值,中国资产吸引力提升,促使海外资金不断流入,可谓是“开源节流”双丰收。


2017年全年,人民币兑美元全年升值6.7%,大半江山都已收复。相较持续疲软的美元指数,人民币的涨势显然更能在短期内给予投资者信心,促使企业和个人将资金留在国内,并不断吸引海外资金的流入。


(从2017年年初开始人民币持续升值)


国内经济情况继续领先全球,再加上人民币过去一年的强势,海外资金不断受到吸引。国际金融协会的报告称,去年,外国投资者向中国股市、债市及其他资产类别投入约1,550亿美元资金,仅去年第三季度就有480亿美元的海外资金涌入中国股市和债市等金融市场,创下历史新高。


(2017年外来资金不断涌入)


趁着短期内美元走势不佳,人民币势头正猛,国内经济增速又好过大多数国家,海外资金都想涌进来分一杯羹。但这种资金大幅流入的趋势是否会长远,还是得由人民币和美元的博弈说了算。


所以总的来说,2017年的资本外流成绩单好看,政策功劳占一半,还有一半算是人民币的。要稳住外汇储备,开源节流两手都要抓。但人民币强势对出口带来的冲击力已经凸显,吸金能力也慢慢减弱,这个时候,致力于“节流”的外汇管制,就更不会放松了。


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