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今天我们来聊聊公司估值

2017-10-05 19:30 洪自成
还有3
我就要

开启加班模式

开启睡眠模式

了。


公司估值

听起来一个很专业很高深的词

而且貌似离很多人都很远

其实不然


公司估值除了专业人士如投行从业者、个人投资者等需要外,对普通人的生活和工作也能带也诸多益处。


其一

楼市不亮股市亮,通过对上市企业的估值和营利模式的深入分析可以帮忙大家有效更高回报率地投资,找寻那些被低估的企业和公司。


其二

可以帮忙各位了解整个行业和社会科技的发展趋势,更多(hao)的(qu)谈(zhuang)资(bi),甚至可以找个好东家。


但是,由于市面上关于上市公司的估值的经验和方法已经很多了,本文这里决定聊一聊创业阶段的互联网企业和高科技公司估值。


首先,阐述一下这两类公司侧重点,望文生义,两者还是有蛮大的区别的,


下面是摘自百度百科关于互联网企业的广义定义:


广义的互联网企业是指以计算机网络技术为基础,利用网络平台提供服务并因此获得收入的企业。广义的互联网企业可以分为:基础层互联网企业、服务层互联网企业、终端层互联网企业。


从中可见对于互联网企业而言,以用户数、点击数和市场份额为考查点。而高科技公司则是从技术变革度来和市场份额进行考查。


作为一个未上市企业甚至还没有成形产品的企业,被评估的就一定是企业的内在价值,这也是能引入天使投资和风险投资的根本所在。


我们先来看下互联网企业,


如果还没有成形的产品,则还处在天使投资阶段,为了吸引投资,需要将想法快速转化为产品,保证产品能第一时间落地。


有了成形的产品后,市场份额还在开发中,则处于孵化成长期,在此阶段对投资人来说,就会开始使用收益法进行评估,收益法主要包括自由现金流贴现法,利润贴现法,其核心思想就是将公司未来的现金流按照一定的贴现率核算到当前的营利状况。


以摩拜为例子,在创业的初期,以其新颖的产品理念:全铝车身、防爆轮胎、太阳能充电为二维码开锁、GPS定位、车辆预约功能,就轻易吸引到了天使投资。进入到风投阶段则需要以产品和营业数据来说话,投资者则会对公司进行估值,自由现金流贴现法就要考虑企业的寿命,该项技术是否能顺应社会发展并满足社会的需求,公司现金流出,包含企业的运营成本,产品成本,固定资产折旧率;公司现金流入,简单来说就是公司的营业收入和新的投资,新的投资这里暂且不表,对营业收入来说,假设摩拜投入了500万单车,每辆单车成本2000,每次骑行1元,单日骑行次数4次,2000/4=500,也就是一年半之后就可以收回车的成本,现金流入,以时长三年来计算


V= ∑CF/(1+r)t=(0.5*4*365)/(1+0.2)+ (0.5*4*365)/(1+0.2)2+ (0.5*4*365)/(1+0.2)3=3066*5,000,000=1533亿元





现在再来聊下高科技公司,以Space X为例吧,Space X是一家发射火箭的公司,基于火箭发射的高风险和高投入,只有政府和一些大型机构才有能力和资金承受这类研究并予以实施。Space X单次发射价格对我们普通人听来确实还是非常高,一般需要6000万美元,但是政府和大型机构最便宜也要1亿美元,足以成本差价非常大,这完全是一家具备划时代意义的高科技公司。


那问题来了,如何对其进行估价呢。


由于其涉及固定资产和基建较多,就不能完全套用自由现金流贴现法,重置成本必须考虑在内。重置成本指的是建立一个新的和目前企业产能、效率一样的企业需要花费的成本。


简单说来Space X的重置成本将是亿美元级别的。故在2015年前其估值只在十亿美元级别。

发现质变的就是2015年,2015年Space X与Google一起提出的发射700颗卫星打造天空互联网,能够为世界上没有网络的数十亿人提供上网的服务,并且达到资费大幅下降,其估值迅速达到百亿美元级别。


这样同样做一个计算,现在卫星网络的资费是4M的3000元/月,假设提供的网络是 10M的1000元/月,按使用人群10亿来算,考虑到网络共用,50人共用,则是0.02亿人次购买。


V= ∑CF/(1+r)t=(1000*12*0.02)/(1+0.2) +(1000*12*0.02)/(1+0.2)2+(1000*12*0.02)/(1+0.2)3=504亿元


最后总结一下,采用自由现金流贴现金法是一种使用最多最简捷的方法,再综合营业期间的投入成本就可以快速鉴别企业的营业情况。


以上是个人茶余饭后的些许思绪,此处也只选了一种预估方法,并非全面准确,如果你有更好有巧妙的方法,亦或对此类话题感兴趣的,欢迎分享评论。





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